內地擬就互聯網平台經濟領域推反壟斷指南綫上經濟全方位監管體系即將形成- 香港經濟日報- 即時新聞頻道- 即市財經- 股市 - 香港經濟日報 - 即時新聞

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▲ 內地擬就互聯網平台經濟領域推反壟斷指南　綫上經濟全方位監管體系即將形成

國家市場監督管理總局昨日發布《關於平台經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》。被視為內地進一步對科網巨頭加強監管。內地報道指，「雙11」後，市場監管部門另闢台徑規範在綫經濟發展的制度措施，並使其在綫經濟多元化監管體系即將形成。

《關於平台經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》從「壟斷協議」、「濫用市場支配所有權行為」、「經營者集中」、「濫用行政權力排除，限制競爭」四個方面作為切入點，定義了平台經濟領域的壟斷行為。平台要求「二選一」，差別待遇（大數據殺熟），或者通過補貼，折扣，優惠，流量資源支持等激勵性方式限定交易，都有可能被認定為存在的自有行為。

按照國家市場監管總局，發布《指南》徵求意見稿主要目的是「為了預防和制止平台經濟領域的壟斷行為，引導平台經濟領域經營者依法合規經營，促進線上經濟持續健康發展」 。

事實上，《指南》出台前，市場監管總局已公布了《經營者集中審查暫行規定》，《規範促銷行為暫行規定》，《關於加強網絡直播營銷活動監管的指導意見》。隨後，主管部門設置了出台《網絡交易監督管理辦法》等各種規範網上經濟發展的制度措施。

有意見認為，《指南》整體上沿用了反壟斷法的準則和規定，做了更多針對互聯網平台企業的細化規定，以應對不斷萌生的互聯網新型商業模式和領域。

意見指，文件出台後，可以對綫上經濟這樣的新市場業態形成一個多位一體、系統化、全面的監管體系，既被取代了法律制度的空白，又能及時防控平台經濟風險。

內地傳媒早前指，市場監管總局、中央網信辦、稅務總局三部門，上周五聯合召開規範線上經濟秩序行政指導會，邀請阿里巴巴 （09988） 、京東 （09618） 、美團 （03690） 、字節跳動、滴滴、快手、拼多多等27家主要互聯網平台企業代表參會，會議要求互聯網平台企業依法合規經營，強化自我約束。

內地新推平台經濟反壟斷諮詢　美團重挫一成、科指挫半成有紀錄以來最大單日跌幅

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拜登當選後面對的五道經濟考題 - BBC中文網

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• 納塔莉·謝爾曼 （Natalie Sherman）
• BBC商務記者　發自紐約

52 分钟前

Reuters

當美國仍被COVID-19新型冠狀病毒大流行纏繞之際，喬·拜登（Joe Biden）經歷了一場讓國家深陷分裂的選舉，擊敗尋求連任的特朗普（Donald Trump），將要成為美國第46任總統。

拜登未來四年的計劃主要可能用於抗衡一個分裂的政府，但隨著共和黨在國會選戰連場獲勝，許多分析人士認為，目前的局勢已足以讓那些最具野心的計劃胎死腹中。

以下我們列舉他將要面對的美國經濟五道難題。

如何拯救美國經濟

過去幾個月，眾多經濟學者向華盛頓請願，要求加大撥款，舒緩新冠疫情帶來的影響。但在共和黨人拒絶民主黨人提出的開銷計劃這個背景下，儘管特朗普總統本人施壓己方黨友要求妥協，談判還是陷於僵局。

一些共和黨人宣稱，他們將在拜登就任前達成協議，為特朗普爭取「最後勝利」。但要是這協議達不到民主黨人的期望——而這很可能會發生——或是經濟復蘇速度開始放慢，那麼，眾所周知態度較溫和的拜登還將要求推進什麼？

拜登在競選期間表態支持免除學生貸款、提高老年人社會保障金額、給小生意提供資金。他也有提出更激進的建議，包括投資2萬億美元到潔淨能源、基礎建設和公共交通等項目中。但共和黨人有可能更堅定不移的抵抗來自民主黨新白宮的任何開銷草案，打一場硬仗。

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如何應對不平等問題

美國收入不平等問題目前處於超過50年來最嚴重的時期，自由派為此在推動對富豪加稅。一份民意調查稱，這個想法得到老百姓的廣泛支持。

拜登在競選期間提出推倒部分特朗普在2017年簽署實行的稅務寬減措施，其中包括將企業所得稅稅率從21%加到28%。一些外部團體估算，這樣可以在未來10年為國庫籌得超過3萬億美元。在疫情讓美國國債膨脹之際，這筆巨款恍如甘露。

然而，儘管拜登的計劃未必比其他民主黨黨友更廣泛具體，任何提升稅率的意圖，都將要面對共和黨人和商界的猛烈抵抗。他們都認為高稅率是損害經濟之舉。

當前美國經濟處於不穩定狀態，拜登還會自找麻煩，推進加稅計劃嗎？

說服美國人民動手應對氣候變化

Getty Images / Los Angeles Times

當拜登發表其首份應對氣候變化計劃書時，環保活動人士普遍對內容感到失望。但今年春季，他得到一些前政敵的幫助，做出了一份被形容為美國選舉史上最進取的計劃。

這包括投資4000億美元到研發可再生能源、收緊汽車排放管制、打擊非法排污企業、建設50萬個電動車輛充電站點，並定下在2035年消除發電所致碳排放的目標。

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共和黨人警告這是一份「埋葬」美國經濟的計劃，但哪怕拜登只推行這套計劃的一小部分，或只聚焦於他作為總統有權頒布的監管措施，這也將是扭轉特朗普時期作風的代表性舉措。特朗普執掌白宮的這些年，開放了公用土地作鑽探石油用途，廢止多項監管措施，並退出像《巴黎氣候協定》這樣的國際合作平台。

拜登會怎樣排列他施政的優先次序呢？

拜登會終結特朗普的貿易戰嗎

Getty Images

攻擊盟國、質疑國際組織、對世界各國進口貨品開徵新關稅……這些好勇斗狠的貿易手段大概就是特朗普經濟政策最鮮明之處。拜登毫無疑問將尋求重設美國貿易策略，重建美國在國際舞台上作為盟友與領袖的角色。然而，兩者在本質上會有多大分別？

當談到中國，拜登承諾會採取「強硬」手段，沒多少人預期他會很快撤下特朗普在貿易戰中給中國貨物施加的額外關稅，就正如我們同事瓦斯瓦尼（Karishma Vaswani）在選前所指出，無論誰贏了選舉，中國都不預期會得到優待。

當過副總統的拜登也曾在別的場合表態支持加徵關稅，又曾描繪對一些無法滿足應對氣候變化與環境保護承諾的國家加徵費用的計劃。他也跟特朗普一樣，提出要重振美國製造業，要求政府部門加大「買美國貨」，而這將讓美國與國際貿易規矩對立起來。

像加拿大和歐洲等被特朗普疏遠的長期盟友和國際組織，大概可以預期拜登管治下的美國會較少攻擊它們。但某些緊張局面預計還要拉鋸一段時間。當中以英國的問題尤甚。拜登曾明言跟英國訂立貿易協定並非當務之急，且要視乎脫歐對愛爾蘭邊界會造成什麼樣的影響。這意味著美國與英國達成此等協議將變得困難重重。

會對付科技巨頭嗎

美國數家國際科技巨頭的經營手法在世界各地廣遭詬病，美國本土政治人物不分左右，都在倡議從促進競爭與顧客隱私權等方面加強監管。

拜登曾公開支持將肢解大型科技企業作為「最後手段」，並曾批評臉書（Facebook）等網絡平台取締誤導信息與惡意內容不力。他曾說過，同意廢除讓這些企業對他人在其平台上發表的內容得以免責的美國法律。

不過，拜登與他那位得到硅谷廣泛支持的副總統賀錦麗（Kamala Harris）在這方面異常地三緘其口，即便在競選網站上也沒有宣揚這個範疇的政策理念。

部分正在討論當中的政策變更需要國會採取行動，但白宮也有相當權力自行調查反競爭行為，強制推行隱私權保障等規定，並可決定是否對抗國際行動，例如英國等地嘗試從這些科技巨頭加徵稅款的行動。

拜登的權力將受到國會內的共和黨人制衡甚至打壓，但他仍須面對向民主黨的自由派基層支持者實踐承諾的壓力。拜登會選擇加強管制科技企業，還是把這課題拋諸腦後呢？

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【零售寒冬】輕珠寶品牌無懼經濟下行看好小粒彩鑽、疊戴款式更流行- 香港經濟日報- 即時新聞頻道- 商業 - 香港經濟日報 - 即時新聞

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▲ 傳統看法是珠寶要「夠大夠閃」才吸引，與輕珠寶普遍輕巧、纖幼截然不同。（陳國峰攝）

在大學修讀市場推廣的郭嘉敏，4年前成立輕珠寶品牌Asvida。由於款式與傳統珠寶相差甚遠，品牌初期不被看好。

【疫市自救】90後「女承父業」經營輕珠寶　如何善用社交平台吸客？

郭嘉敏入行時，猶如一張白紙，對珠寶的認識不深；只曾修讀過一個鑽石鑑定課程。她決定繼承父親心血時，便向不同老行尊取經，學習珠寶首飾設計，涉獵不同首飾原料如翡翠、彩鑽等。郭坦言，一開始嘗試推出輕珠寶產品時，行內的老師傅亦不看好。因傳統看法是珠寶要「夠大夠閃」才吸引，與輕珠寶普遍輕巧、纖幼截然不同。

但郭嘉敏依然看好香港輕珠寶的市場，即使經濟前景欠明朗，她相信對銷情的影響不大。「輕珠寶的價位不高，不少顧客本身的收入比較穩定。」相反，行業競爭加劇才是真正的挑戰。她解釋，現時甚至連傳統、高階品牌亦會開拓輕珠寶市場，加上珠寶原料的價格漸趨透明，變相逐漸壓縮毛利空間。

雖然磨合期已過，但郭嘉敏透露每次推出新款式亦需要2至3個月研發生產。她希望每個月亦能有新款，特別是近期時興的小粒彩鑽、不規則設計等；料可疊戴的款式更為受歡迎。

【商場活動】新港城中心設盞鬼展覽　Sanrio卡通融入名畫及藝術品（組圖）

【好想去旅行】港人渴望去旅行　即使封關也積極搜索下個旅遊地？

記者：葉泳珊

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【美股】疫苗刺激道指升2.95% 宅經濟股受挫Zoom跌17.37% - 香港01

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2020-11-10 05:59

最後更新日期：2020-11-10 06:11

美國輝瑞藥廠（Pfizer）和德國BioNTech宣布聯手研發的2019新型冠狀病毒（COVID-19）疫苗有效率高達90%，加上美國大選不確定性逐漸消退，投資者憧憬經濟全面重啟，刺激歐美股市大漲，黃金價格大幅下跌，原油期貨暴漲。

美國三大主要指數周一均曾創歷史新高，道瓊斯工業平均指數高開1144點，最高升至29933.83點新高，直逼3萬點大關，標準普爾500指數同樣裂口高開後破頂，最高升至3645.99點，納斯達克指數則高見12108.07點；不過，大巿尾段大幅回順，只有道指及標指仍然上升，而受龍頭科技股插水拖累，納指更加倒跌。道指收巿報29157.97點，升834.57點或2.95%；納指跌181.45點或1.53 %，收報11713.78點；標指升41.06點或1.17%，收報3550.5點。

因應疫苗研發進展，宅經濟、居家辦公概念股遭到拋售，微軟每股收報218.39美元，跌2.38%，Facebook報278.77美元，跌4.99%，蘋果報116.32美元，跌2%，亞馬遜與Netflix亦分別跌5.06%及8.59%，Zoom更重挫17.37%，每股收報413.24美元。

白宮首席傳染病專家福西（Anthony Fauci）表示，疫苗有效率達到50%到60%已可以接受；而按FDA（美國食品及藥物管理局）要求，疫苗有效性達到50%以上即可獲批上市。輝瑞公佈疫苗試驗數據後，美債收益率大漲，黃金價格大幅下跌，原油期貨價格暴漲。

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【美股】疫苗刺激道指升2.95% 宅經濟股受挫Zoom跌17.37% - 香港01

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本周經濟大事：中國通脹、英國GDP和美國失業救濟申領人數 - 華爾街日報

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本周經濟數據相對淡淨，重點關注中國和美國的主要通脹指標。

周二

中國10月份消費者價格漲幅可能放緩。據接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家預計，中國10月份的消費者價格指數(CPI)同比將上漲0.75%，若實際數據確實如此，將成為過去10年來最弱的通脹數據。中國10月份的生產者物價指數(PPI)（即工業品出廠價格指數）料下降2%，9月PPI為下降2.1%。

周四

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November 09, 2020 at 08:17AM
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本周經濟大事：中國通脹、英國GDP和美國失業救濟申領人數 - 華爾街日報

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【銀髮經濟】疫情加速長者擁抱數碼生活社交平台成下一個銀髮經濟潛力市場？ - 香港經濟日報- 理財- 理財學堂 - 香港經濟日報 - 理財

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▲ 【銀髮經濟】疫情加速長者擁抱數碼生活　社交平台成下一個銀髮經濟潛力市場？

隨着世界人口老齡化，銀髮經濟已成為不少市場的新產業，針對長者需要提供服務。除了長者安老服務外，針對銀髮族的商品及服務亦於近年陸續增加。阿里巴巴近日發布《老年人數字生活報告》指出，不少長者逐漸適應不同的新經濟，包括把社交活動轉移至抖音等社交平台，令社交平台成為具潛力的銀髮經濟市場。

報告另指出，在新冠肺炎疫情爆發後，60歲以上的中國長者加快擁抱數碼生活。今年第三季度，長者的淘寶網購月活躍度增長較其他年齡層多，增幅達29.7%。報告亦顯示，60歲以上的長者用戶日均使用網絡時長達64.8分鐘，較40歲以上的用戶多16.2分鐘，也高於用戶平均水平。

【延伸閱讀】2元乘車優惠降至60歲門檻或剎停　原因是......

長者消費多　帶動就業職位增

羅兵咸永道（PwC）數據顯示，中國在2018年的銀髮經濟相關產業規模超過3.7兆人民幣（約4.3兆港元），而2021年則會增至5.7兆人民幣（約6.6兆港元），當中以文娛消費市場最具前景。

事實上，銀髮經濟除了為市場帶來客群外，亦帶動就業職位增加。報告指，單計中國今年已新增約3.9萬間與長者相關的企業。同時，長者的群體消費金額在2017年至2019年之間，增長達20.9%。疫情期間，長者的消費金額同期增長排第二位，僅次於「00後」。值得一提，60歲以上的長者，在2019年的旅遊消費金額是00後的3倍。

報告分析稱，長者的消費觀念已改變，除了追求產品品質和潮流外，亦重視體驗和便利。長者用於社交娛樂的金額增長達22%，比醫療（19%）和看護（16%）更多。同時，長者亦漸漸適應網上購物。在過往3年，網上購物的長者數目增長達1.6倍。

責任編輯：蕭寶玲

（節錄）

【原文：銀髮經濟 社交平台具潛力（收費文章）】

欄名 : 理財學堂

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金管局：未來港元需求取決於經濟及金融市場活動- 香港經濟日報- 即時新聞頻道- 即市財經- 股市 - 香港經濟日報 - 即時新聞

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美國聯邦儲備局一如市場預期， 維持聯邦基金利率目標範圍介乎零至0.25厘不變。香港金管局發言人表示，這屬市場預期之内的決定，亦符合美國現行貨幣政策方向。儘管美國貨幣政策維持寬鬆，環球金融市場仍會受其他因素影響，例如疫情發展及美國政府在總統選舉後的政策方向等。

發言人指，港元拆息維持穩定，自4月以來，港元體系錄得超過3800億港元的淨資金流入。本港銀行體系流動性充裕，貨幣市場保持有序運作。

金管局指，港滙繼續貼近強方兌換保證水平，市場未來對港元的需求，將取決於經濟及金融市場活動的程度。金管局會繼續監察市場情況，按照聯繫匯率制度保持貨幣及金融穩定。

相關文章：

【港元走勢】金管局﹕港滙保持穩定，香港能經得起市場任何波動

【螞蟻上市觸礁】螞蟻停上市港滙最弱見7.7531　金管局：港金融體系可抵禦任何震盪（第二版）

金管局明年1月啟動「網絡防衛2.0」　港銀分階段評估、模擬網絡攻擊

編輯：吳敏芳

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英倫銀行研機制銀行經濟差時取消派息- 20201106 - 經濟 - 明報新聞網

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巴克萊銀行、桑坦德銀行（Santander）、萊斯（Lloyds）、渣打（2888）及匯控（0005）等銀行在4月同意暫時取消股息。此前英倫銀行施壓，要求它們保留資本，以應對疫情對經濟的衝擊。英倫銀行旗下的審慎監管局（PRA）當時表示，儘管這決定意味股東被剝奪股息，但鑑於銀行在經濟動盪時期為支持經濟所起的獨特作用，這將是一項預防措施。

貝利強調，是銀行自己對派息問題作出決定，而它們除了要考慮到自己的情况，也要考慮到更廣泛的金融穩定問題，「我認為這符合所有人的利益，包括銀行的股東，因為股東顯然也希望銀行穩定」。貝利表示，為擺脫疫情對經濟的影響，暫無法估計英國的銀行未來支付的股息水平。

貝索斯減持亞馬遜套234億

此外，據美國證交會（SEC） 的文件，亞馬遜行政總裁貝索斯本周出售了價值逾30億美元（約234億港元）的公司持股，相當於其持股量的1.8%。在本周出售股票後，他仍持有5300萬股亞馬遜，相當於該公司的10.6%流通股，價值約1700億美元。貝索斯近期加快出售持股，今年迄今已套現逾100億美元。

（綜合報道）

[國際金融]

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IMF官員稱結構性改革有助提升中國經濟韌性- RTHK - 香港電台

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國際貨幣基金組織第一副總裁岡本表示，中國經濟正從新冠疫情中快速復蘇，進一步推進結構性改革有助提升中國經濟韌性，促進更為綠色、更加包容的經濟增長。

IMF工作團隊與中方上月26日至本月4日在網上進行2020年第四條款磋商。岡本在磋商結束後發表聲明，對中國抗疫及經濟恢復情況表示贊賞。IMF預計中國經濟2020年將增長1.9%，2021年增長8.2%。

岡本還說，中國能幫助國際社會攻克全球經濟中的若干重大挑戰，包括讓更多人獲得疫苗，為低收入國家減免債務，為全球基礎設施投資提供可持續融資，以及應對氣候變化。

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經濟日報社論／分裂的美國 全球經濟堪慮 - UDN 聯合新聞網

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美國總統大選選情陷入膠著，但在最終結果底定之前仍不知誰是贏家。但由已知的選票分配來看，已經可以確定一些大勢將主導下任政府的施政趨向，而且是悲觀大於樂觀；既影響美國，同樣也衝擊全球。

川普主政四年來所實施的政策及效應相當清晰，包括減稅興利、關稅犀利、鑽油鼓勵、打中給力；但基礎建設無力，且對外陷入孤立。這些立場及作法雖引發高度爭議，對美國經濟的影響也有利有弊，但並未動搖川普連任的根基。到今年3月之際，美國經濟依然充滿活力，失業率超低，消費力不疲，說川普能夠「躺著選」也不算吹噓。

今年春天新冠肺炎來襲，加上川普政府防治疫情明顯不力，經濟陷入衰退，就業好景崩潰，大好形勢全面轉逆，民調支持度節節失利，選前情勢顯示川普似乎不堪一擊，孰料開票結果卻證明他還能與拜登匹敵，其中凸顯的意義，著實費人猜疑，究竟是那些原因讓川普仍有如此底氣？

川普標榜的核心施政理念是「美國第一（America First）」，但他實際的作為卻更偏向「美國唯一（America only）」。不僅對中國及全球貿易採取保護主義，還要求北約與日韓等盟國提高軍費分攤比例。他這套民粹主張不僅讓他四年前挑戰大位勝利，也使他現在能夠在絕對逆境下仍能把選戰打到拉鋸，這多少顯示美國許多民眾對全球化造成的經濟衝擊心存怨氣，為全球權力重分配導致美國無法再主導世局而備感憋屈，對美、歐、中鼎足之勢既憂且懼。四年前川普就是順應此一勢頭而起，如今的選情則顯示勢頭並未止息。

川普就任以後，美國先後退出跨太平洋夥伴協定、巴黎全球氣候協定及世界衛生組織，退出「六強」與伊朗達成的核子協定，弱化北約團結，以關稅壁壘及制裁行動代替外交折衝。這次選戰最後如果川普連莊順利，這套民粹主義、孤立主義路線很可能變本加厲；就算他最終確定出局，拜登也不能無視於這股民氣，短期內要想扭轉形勢並不容易。影響所及，美國下任政府究竟是要維持在全球的領導地位，還是退場坐觀原有體制陷入脫序亂局，美國民眾似乎已經做出決定。川普主張的「全世界可以滾到一邊去」，不會只是他的脫軌演出。未來美國政府可能更關心短期的切身利益，並採取片面的行為模式，不再重視區域安全、氣候變遷、經濟發展、貧富差距等全球性、長期性的問題。

再從美國國內政局來看，各界原本預期白宮及國會兩院都將由民主黨掌控的「藍波（Blue Wave）」現象，已經胎死腹中，府會將再陷僵局。政治對立加劇，背後的肇因很可能是共和黨更右，民主黨更左，「分裂的美國」已經成為知識界深以為憂的課題。

因此無論最終由誰入主白宮，可以確定美國政府將非常弱勢，府會對立將使各項政策難以推動。無論是為了加強防疫工作或刺激經濟復甦，美國都不大可能再度大舉擴張公共支出。若是川普勝選，經濟很可能仍靠聯準會的寬鬆政策支撐，他的進一步減稅政見也將跳票；若拜登勝選，府會將鬧得更僵，財政政策可能更偏向撙節，他提出的推動綠色基礎建設，對高所得者提高稅率，擴大健保覆蓋率等計畫，都難以順利落實。儘管國際貨幣基金等機構都倡議各國政府擴大財政支出，來防止全球經濟陷入二次衰退，並於疫情過後帶動復甦，但沒有美國積極參與，就算其他國家大力擴張支出，經濟復甦的速度及強度都將大打折扣。

美國總統大選的確影響全球，但重要的並不只是那個人、那個黨獲勝，更值得深入觀察及探討的是那些潛在趨勢決定選舉結果，從而影響新政府的施政路線及效應。這也是各界在等待選舉結果之際更應深切思考的事。

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【香港經濟】香港10月PMI升至49.8兩年半最高就業人數再回落- 香港經濟日報- 即時新聞頻道- 即市財經- 宏觀解讀 - 香港經濟日報 - 即時新聞

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▲ 【香港經濟】香港10月PMI升至49.8兩年半最高　就業人數再回落

市場研究機構IHS Markit公布，經季節調整後，10月份香港採購經理指數（PMI）由9月份的47.7升至49.8，為2018年3月以來最高，但仍低於盛衰分界線，反映私營經濟的景氣度大致持平。

IHS Markit首席經濟師Bernard Aw表示，最新PMI數據顯示，香港私營經濟以穩健的步調開展第4季。業務量與銷售額的跌幅明顯收窄，經濟前景的悲觀情緒亦淡化至一年最低，反映憧憬產出量上升的企業增多。不過，就業人數再次回落，調查資料顯示有強制遣散的情況出現。然而，新一輪放寬社交距離限制的防疫措施已於10月30日生效，此舉將可進一步紓緩經濟困局，於新歲前夕為重拾增長作好準備。

企業產出採購活動跌幅放緩

該機構指出，防疫措施於10月份延續生效，對企業的業務營運與消費者的行為模式增添壓力。私營企業10月份的產出量進一步萎縮，但跌幅已放緩至兩年半最低。另一方面，企業新接的業務量進一步收縮，惟跌幅已見4個月最低，這與來自內地的訂單量跌幅收窄有關。積壓工作量因業務銷情回穩而僅輕微下降，跌幅為2018年初以來最低。

調查資料顯示，企業有裁員行動，因此就業人數未能維持上月的溫和增長而再度於10月份回落。由於需求疲弱，企業繼續縮減採購活動，導致庫存水平進一步下降，惟跌幅已放緩至6月份以來最低。

展望未來一年業務，企業依然普遍看淡，但由於有更多業者憧憬未來12個月業務出現增長，因此整體的悲觀度已淡化至2019年6月以來最低。綜合而言，企業因憂慮社交距離措施造成影響，以及全球經濟復甦，而產生負面情緒，但亦有公司預期市場觸底回升而感到樂觀。

相關文章：【香港經濟】香港9月PMI回升至47.7　就業增長6年半最高

【香港經濟】港9月零售銷售跌12.9%略遜預期　已連跌20個月

編輯：吳敏芳

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November 04, 2020 at 09:05AM
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「十四五」的轉折：從增長到升維- 香港經濟日報- 即時新聞頻道- 即市財經- 宏觀解讀 - 香港經濟日報 - 即時新聞

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2020年10月26日至29日，十九屆五中全會審議通過了《中共中央關於製定國民經濟和社會發展第十四個五年規​​劃和二〇三五年遠景目標的建議》，對於未來五年的經濟工作，公報特別指出要「以推動高質量發展為主題，以深化供給側結構性改革為主線，以改革創新為根本動力，以滿足人民日益增長的美好生活需要為根本目的」。前瞻「十四五規劃」，筆者認為，從注重量和速的增長到強調升維發展是重要的轉折。

推動實體經濟高質量發展，促進國內國際雙循環新格局。五中全會公報中，雙循環被列入2035年遠景目標，標誌着其在 「十四五」規劃和長期發展方向之間重要的銜接作用。在雙循環新格局下，以內促外、由內而外是撬動戰略發揮效能、推進實體經濟高質量發展的關鍵。作為全球第二大經濟體、第一大製造業國，中國是區域和全球經濟活動的重要樞紐，並且在經濟結構轉型的大背景下日益成為全球供給-需求的雙中心。展望「十四五」期間高質量發展的路徑，「以國內大循環為主體」不僅意味着擴大內需的「量變」，更指向了內需動力模式的「質變」。從總量上看，2018年中國創造了全球GDP的16.1%，但最終消費僅為12.1%，「產出佔比」「消費佔比」剪刀差也意味着潛在的內需倍增空間；從結構上看，未來用好超大規模市場優勢、激活居民消費潛力、加速服務消費發展，有望成為中國強化內需引擎的結構性重點。

發揮創新和科技引領作用，打造現代產業與數字化中國。對於2035年基本實現現代化的遠景目標，全會將科技實力與經濟實力、綜合國力的大幅躍升相並列，並明確提及「關鍵核心技術實現重大突破，進入創新型國家前列」，創新和科技的引領作用可見一斑。從具體的方向看，全會提出了四個面向，即「面向世界科技前沿、面向經濟主戰場、面向國家重大需求、面向人民生命健康」。從頂層設計看，「十四五」期間數字經濟發展將是中國經濟規劃中最重要的關切與競爭力來源之一。下一個五年，數字中國將勾畫出清晰的經濟轉型軌跡，從資源循環和資本流動的角度，植根於亞太、輻射全球的中國科技崛起將成為高質量發展的價值投資主綫，而提速的金融開放也有望推動新一輪對外開放與科技騰飛形成正反饋。

撰文 : 程實 工銀國際首席經濟學家、董事總經理

欄名 : 實話世經

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November 03, 2020 at 09:48AM
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憂疫情反彈損需求油價見半年低經濟師：歐元區第4季GDP恐收縮2.3% - 20201103 - 經濟 - 明報新聞網

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《金融時報》綜合經濟師的分析，預料歐洲經濟失去增長動力，預期歐元區GDP將由第三季的12.7%破紀錄按季升幅，逆轉為第四季的按季收縮2.3%。值得注意的是，經濟師此前大多預期，歐元區經濟將在第四季維持增長。不過歐洲疫情惡化，加上實施新一輪封鎖措施，使他們下調預測。

分析師：德法原油消耗減半

部分悲觀的分析師預期，德法的封鎖措施，將導致11月兩國每日的原油消耗減少170萬桶，僅為其正常水平的一半。經紀商CMC Markets駐悉尼的首席市場策略師麥卡錫（Michael McCarthy）表示，英國及意大利宣布的封鎖措施，將令歐洲形勢更為嚴峻。交易商正關注美國及其感染率，恐其在未來幾周步歐洲的後塵。

英意宣布封鎖措施 歐形勢嚴峻

荷蘭國際集團（ING）大宗商品策略主管帕特森（Warren Patterson）稱，油價面臨的壓力，將令油組及其盟友（OPEC+）感到擔憂，尤其是布蘭特原油價格已跌穿每桶40美元。帕特森表示，市場的另一個主要不確定因素，是美國總統選舉，以及其對油價的潛在影響。若民主黨總統候選人拜登入主白宮，其領導的民主黨政府對伊朗可能採取較溫和的立場，可能令油組的產量進一步上升。

拜登中東政策較溫和 不利油價

與此同時，利比亞更多油田重啟，每日原油產量回升至80萬桶，較9月初不足10萬桶大幅回升，最新目標是明年底前產量增至130萬桶。這將打亂油組及俄羅斯的減產計劃。路透社的調查指出，除利比亞重啟更多石油設施，伊拉克的原油出口也有所增加，油組10月的原油產量連續第4個月上升，抵消了其他成員國履行減產協議的效果。

油組與盟友料須推遲增產計劃

10月份原油產量增加，意味油組每日產量較6月高出約220萬桶，而6月份產量為1991年以來最低。上月布蘭特油價下跌8%，跌至每桶37美元左右。一些分析人士指出，這可能令油組及其盟友推遲原定於明年1月增加原油供應的計劃。石油經紀商PVM預期，油組與盟友將不得不把目前的產量水平延至3月底。

美國油田服務商Baker Hughes的數據亦顯示，美國油氣轉井數目在10月連續第3個月增加，為油價帶來壓力。不過最新數據顯示，日本的出口訂單兩年來首次回升，中國的工廠活動也在10月加快。中國財新10月製造業PMI攀升至53.6，為2011年1月以來最高。市場憧憬亞洲的原油需求可望抵消部分原油產量的增加，油價在昨晚跌幅收窄。

（綜合報道）

[國際金融]

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November 03, 2020 at 03:41AM
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【美股分析】華爾街大好友看好經濟「Nike式」反彈標指至明年中料升16% - 香港經濟日報- 即時新聞頻道- iMoney智富- 股樓投資 - 香港經濟日報 - 即時新聞

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美股自上周期波動不斷，標普500指數由10月中旬起輾轉下跌近300點，但長期看好美股的Yardeni Research主席Edward Yardeni接受外媒訪問時指，美股早在9月3日起進入調整期，至今標普500指數跌了約9%，而納指則跌9.5%。

他形容科技股乃起初股市下跌主因，但及後市場擔心疫情及疫苗的研發進度，令跌勢加劇，即使大選即將有結果也不能解決所有問題。

今日開始美股以冬令時間交易，想知詳情?【下一頁】

不過，這位華爾街大好友堅持看好美股的取態，預期大選後標指將會升至3500點，只比9月時的歷史新高有2.5%距離; 直至明年中，標指更會升至3800點，比現水平高近16%。「這是始於2009年牛市的延續，現在只是受到現在的話題所干擾。」「資金總會由高估值的地方移至市場中較便宜的地方，這會令牛市重來。」

他又估計美國經濟的復甦，甚至會在明年出現破紀錄式反彈，「現在肯定會慢一點，但及後或者會出現『Nike式』的勾型反彈，而非只是V型反彈。我也看不到經濟會出現雙底衰衰或W型反彈。」

撰文 : 林展鋒

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November 02, 2020 at 04:39PM
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陳茂波：經濟初現見底迹象一般打工仔仍面對困境- 20201102 - 經濟 - 明報新聞網

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金融市場估值偏高 與實體經濟背馳

他指出，除了疫情變化，現時金融市場估值偏高，與實體經濟表現背馳，其後可能出現的波動及導致的資金流變化將影響環球經濟，對新興經濟體或造成更大的衝擊。

他表示，內地五中全會剛發表了有關「十四五」規劃和2035年遠景目標的建議，反映中國進入新發展階段。現時中國人均GDP約1萬美元，與發達經濟體仍很大差距，只要內地經濟持續增長，人民收入增加，消費行業仍有很大增長空間。港商可從推動優質產品擴大內銷、拓展進口分銷業務等，積極參與內需市場。另外，香港擁有遍及全球的商貿網絡，可提供與國際接軌的專業、商務和高增值服務，在雙循環的相互促進中發揮更積極作用。

他又指，香港在「一帶一路」及大灣區發展仍繼續發揮重要的功能及平台角色，大灣區更是香港參與中國內循環重要切入點，需抓緊這個重大機遇，助力中國建設同時為創造更廣闊的發展空間。

張建宗：港企應積極參與國內大循環

政務司司長張建宗亦在網誌指，港企應利用大灣區作為平台作商業活動，在中國雙循環的新發展格局下，積極參與國內大循環。

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November 02, 2020 at 08:26AM
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陳茂波：經濟初現見底迹象一般打工仔仍面對困境- 20201102 - 經濟 - 明報新聞網

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張兆聰：港經濟回升新地值博- 20201102 - 經濟- 每日明報 - 明報新聞網

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美股在總統大選前持續調整，最大的問題是科技股在公布業績反應極差。蘋果iPhone銷售欠佳，但誰都知是因為新機尚未應市，股價依然大跌。其他如facebook、亞馬遜等，大家都放大業績弱點，例如前者是美國用戶增長放緩，後者是AWS增速減慢。背後原因並非市場不理性，而是投資者控制風險，在不明朗因素前減持高升股獲利。

美股見頂風險不大

過去半年股市升勢凌厲，先是受惠疫情的科技股和醫藥股起動，之後工業、航運、內需、零售等各個環節都回暖，股價提前反映了下半年以至明年的增長前景。從值博率角度看，潛在上升空間暫時有限，需要時間和盈利進一步增長去消化高估值，一些大落後的板塊和地區有機會獲資金流入。例如10月份新興市場表現理想，印度、印尼、巴西、甚至阿根廷都不錯，可見任何地方都有出頭天。香港由去年社會運動，到今年實施國安法，不少意見認為一國兩制已名存實亡，香港司法獨立、法治等獨特優勢將會逐漸消失。無論對內地還是海外人士，香港都只是一個普通的中國城市，以往港資股享有的溢價也蕩然無存。由公用股、地產股、零售股等，估值都跌至地板價，但依然乏人問津。

本地地產股估值 接近內房水平

現時本地地產股市帳率全線低於0.5倍，這是高負債、高風險、下跌周期中的內房股估值，從這個角度看，港資股溢價應該已消失得七七八八，股價更多是由盈利升跌主導。

過去20年，新地（0016）股價與本港GDP走勢同步，但GDP回升，股價也會同步上揚。始終地產走勢還是看經濟，民眾收入多了，樓市自然價量齊升利好地產股前景。本港第三季GDP按年收縮3.4%，但按季則有3%增長，終止連續5季的技術性衰退，也較預期更佳。悲觀的話總可找到看淡前景的理由，例如增長依靠出入口、政府開支推動，若海外疫情改善，這兩個因素都會減弱。

新地股價與港經濟關係密切

但如無意外，疫苗應可於2021年面世，疫情對旅遊、零售的衝擊將會減退，而本港中產、富裕階層的經濟實力也未受疫情太大影響，甚至因股市上升而資產增值。再加上中國經濟已率先轉為正增長，美國也應該在明年上半年回到疫情前水平，香港明年復蘇是大概率的事。

此外，今年受到疫情影響，上半年一手新盤成交宗數僅約7000宗，但仍較去年同期大跌40%，第3季也只有3090宗，年初至今累計仍大跌35%。如果以每年正常需求20000宗為基準，明年將有很大的積壓需求，對於本地地產股也有利好作用。

■「美國大選結果對中美股市影響」視像研討會

講者：

《明報》首席評論員 張兆聰先生

《明報》投資版副主編 劉思明先生

日期：11月6日（星期五）

時間：下午6:00-7:00（HKT）

費用：免費

截止日期：2020年11月6日(星期五)

截止日期：下午4:30(HKT)

方式：以視像會議軟件zoom進行

報名: https://link.mingpao.com/65681.htm

[張兆聰 還看今朝]

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張兆聰：港經濟回升新地值博- 20201102 - 經濟- 每日明報 - 明報新聞網

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陳永傑：中港經濟改善利好樓市- 20201102 - 經濟- 每日明報 - 明報新聞網

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國家統計局公布，上季內地生產總值按年增長4.9%，略低於市場預期的5.2%，首3季經濟按年增長0.7%。無疑首3季經濟增長只有0.7%，看似低了一些，觀乎世界各地，經濟萎縮一兩成的國家俯拾皆是，比如美國及歐洲，經濟何止不佳，疫情還有反撲的可能。以全球經濟而言，中國內地已經比較世界許多地方優勝，而且3季過後，內地經濟已能回復正數，不應對內地經濟及樓市看得過淡。

從第三季央企實現淨利潤4748億元人民幣，按年增長34.5%，9月份實現淨利潤2046.3億元，創新高，更不能小覷。

香港所受的疫情衝擊，亦有回穩迹象，個案大致穩定，重新開業的行業亦逐漸增多。政府宣布放寬本地旅行團、婚禮等人數上限，有關措施已經刊憲生效。

持牌旅行社舉辦的本地遊旅行團每團人數上限30人；參與婚禮的人數由目前最多20人增至最多50人。上市公司股東會議及團體會議亦獲放寬，每間房間可容納最多50人。泳池將容許進行隊際運動，例如韻律泳、水球、輕艇水球和水底曲棍球。

放寬行業愈來愈多，令更多人增加收入，都會對香港經濟有所裨益。

加上疫情是秋冬季比較猛烈，將會減少投機分子興風作浪，不會對本港樓市造成太多推波助瀾現象，本港樓市保持平穩運行。

中原地產亞太區住宅部總裁

[陳永傑]

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唯一經濟錄增長台居「四小龍」榜首- 20201102 - 中國 - 明報新聞網

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中央社報道，蔡總統透過facebook帖文表示，台灣經濟的好表現再次超越了預測。在2020年第三季經濟成長率中，台灣經濟增長率達3.33%，比預期更好，穩居亞洲四小龍第一名。

據香港財政司司長陳茂波11月1日在網誌發表的文章，本港經濟第三季下跌3.4%，按季比較則較上季升3%，結束連續5季跌勢。此外，據公開數據，韓國經濟成長率為負1.3%，新加坡是負7.0%。

蔡英文說，經濟能維持正成長，要歸功於台灣人團結防疫、社會上百工百業認真打拼，「這是我們共同的成績！」她又表示，好成績就該延續下去，疫情過後，台灣也不能忽視和其他地區的經貿往來，包括加速各重大投資計劃、推動產業轉型等，都是她正帶領政府團隊努力的方向。

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November 02, 2020 at 06:39AM
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缸邊財話——美經濟復甦動力減弱 - 頭條日報 Headline Daily

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　　美國聯儲局上周發佈被稱為「褐皮書」的美國全國經濟形勢調查報告，報告顯示自9月初以來，美國多數地區經濟增速為「微弱至溫和」，表明在新冠肺炎疫情反彈，以及缺乏新一輪財政救助下，美國經濟復甦動能減弱，但整體內容上卻維持近期聯儲局的一貫主張，就是聯儲局對挽救當前疲弱的美國經濟，單純在貨幣政策上已無能為力，只能寄望聯邦政府推出有效和龐大財政政策。

　　「褐皮書」根據聯儲局下屬12間地區儲備銀行最新調查結果編制而成，美聯儲每年發佈八次「褐皮書」，通過地區儲備銀行對全美經濟形勢進行摸底，該報告也是聯儲局貨幣政策例會重要參考資料。據最新發表的「褐皮書」顯示，聯儲局所有轄區經濟活動繼續增長，但多數地區經濟增速為「微弱至溫和」。

紓困談判陷入僵局

　　在九月初發佈的上一份「褐皮書」中，聯儲局稱多數地區經濟「普遍溫和增長」。報告更指出，美國各行業復甦存在較大差異，例如製造業普遍以「溫和速度」擴張，住宅地產市場「需求穩定」，但多數地區的商業地產市場仍在「惡化」。雖然居民消費繼續增長，但這一勢頭在部份地區放緩，表面上銀行壞帳率保持穩定，但多數地區銀行擔心未來壞帳率上升。

　　美聯儲理事布雷納德上周表示，目前美國經濟復甦仍然「高度不確定」和「高度不均衡」，需要進一步財政支持，過早終止財政支持措施，將影響就業和消費增長，導致更多企業倒閉，並使美國經濟面臨再次陷入衰退風險。可惜白宮與國會仍就新一輪財政刺激措施進行談判，遲遲未有取得突破。

　　自新冠肺炎疫情爆發以來，聯儲局積極救市，但效果未如理想，近日再三強調財政政策關鍵作用，希望美國政府實施更大規模財政補助，為美國經濟托底。一般來說，美國中央銀行手中工具分為四類，即貨幣政策工具、市場功能工具、宏觀審慎工具和微觀審慎工具。由於後兩類工具涉及市場監管，在應對新冠肺炎疫情衝擊中，美聯儲主要動用貨幣政策工具和市場功能工具。但在目前形勢下，聯儲局對進一步使用上述工具心存疑慮。

黃惠德

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劉思明：舊經濟股降溫業績股惹炒作- 20201028 - 經濟 - 明報新聞網

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恒指昨低開78點後向下，早市最多跌316點、低見24,602點回升，收報24,787點，跌131點或0.53%；國指跌1.21%。恒生綜合中型股、小型股指數分別跌0.99％、0.53%，沒有明顯沽壓。大市成交1305億元，高於60天平均半成，成交平穩。

中資金融股倘失勢 低殘股也失寵

大市方面，據《明報》港股數據庫，升跌比率28比72，跌逾3%佔下跌股份兩成半多，陽燭對陰燭為34比66，大市普遍下跌，沽盤積極且動力較大。本報數據庫追蹤的30個行業，只有一成上升，並以靠穩為主；紡織及服飾、金屬及礦石、軟件服務升約0.6%，各有四成至七成股份上升。下跌行業中，有四成的跌幅多於1%，跑輸恒指；中資金融、內房及物管跌約3%表現最差，航空及相關跌2.5%，航運物流、中資電力跌近2%，舊經濟行業沽壓較大。

反映大型中資金融股的恒生H股金融行業指數，昨天跌3%，仍處於10天線之上；指數中線偏淡，調整有機會回試50天線，倘早前追入短炒，可先行獲利。值得留意，對上兩周中資金融股大漲，連帶其他低殘股亦有追捧，倘中資金融股失勢，低殘股也可能再次失寵。

科網股表現及走勢參差，軟件互聯網股強勢集中幾隻大型股份，如阿里巴巴（9988）、美團（3690）、京東（9618）於20天線之上整固，騰訊（0700）昨創新高。早前提到轉強的閱文（0772）、阿里健康（0241）回調守20天線，依然可看高一線。

此外，匯控（0005）、國藥（1099）業績後股價逆市做好。國藥今年首三季收入按年升半成，純利增長8%；相比上半年純利跌3%，首季跌三成，業績持續復蘇。券商中金認為，國藥業績超預期，主要是醫院業務繼續回暖，新業務發展順利，包括零售、器械收入增長強勁。

國藥走勢改善 18元以下可吸

中金預計國藥今明兩年每股盈利增長約8.8%及11.5%、至2.18及2.43元人民幣。以昨天收市價18.42元計，現水平預測市盈率7.4倍，估值具防守力。

走勢上，國藥昨天升穿50天線及18元關口之上，走勢改善；不過，股價於業績前已偷步炒高，加上向上阻力重重，短線料於19、20元均有沽壓，因此可候於18元以下吸納，並以低收17.2元作止蝕。

[劉思明 數據尋寶]

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